本周比特币价格的剧烈波动促使交易员和分析师们不再仅仅从恐惧或现货抛售等简单角度来看待问题。
要点总结
- 近期比特币挥发性该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。“>波动性可能是由于与 IBIT 相关的结构性产品的交易商对冲行为所致，而不是现货市场销售所致。
- 64,000 美元已成为一个关键技术位，跌破该水平可能预示着更深层次的市场重置。
- 结构性波动和宏观压力共同表明，比特币仍然容易受到剧烈、机械化驱动的波动的影响。
一种逐渐获得认可的解释集中在结构化产品和交易商套期保值动态上，而不是需求的自然变化。
亚瑟·海耶斯认为，比特币最近一次下跌很可能是由银行和交易商对冲与iShares比特币信托（IBIT）相关的结构性票据风险所致。这些银行发行的产品通常包含复杂的收益结构，要求交易商随着比特币价格的涨跌动态地进行对冲。当价格突破关键阈值时，对冲活动可能会突然加剧，从而形成自我强化的循环，推动价格进一步下跌或上涨。
海耶斯指出，随着“游戏规则的改变”，市场参与者也必须随之调整。他目前正在整理一份已发行结构化票据的完整清单，以便更好地了解可能存在的隐藏触发点。一旦这些触发点被突破，即使没有重大新闻，也可能迫使交易商自动买卖比特币相关资产，从而加剧市场波动。
$BTC抛售潮可能是由于交易商对冲交易所致。$IBIT结构性产品。我将整理一份银行发行的所有票据的完整清单，以便更好地了解可能导致价格快速上涨和下跌的触发点。随着市场变化，你也必须随之改变。pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
— Arthur Hayes (@CryptoHayes)2026年2月7日
结构性融资的影响力日益增强，引发了人们的担忧，即比特币的短期价格走势越来越不能反映现货市场情绪，而对衍生品头寸和资产负债表风险管理更加敏感。
64,000 美元成为关键技术线
海耶斯专注于市场结构，而彭博资讯策略师迈克·麦格隆则专注于其他领域。突出显示 这是一个清晰的技术水平，可能会影响比特币下一阶段的走势。据麦格隆称，64,000 美元区域代表着一个关键点，比特币在经历了多年的投机过度之后，正回归其历史均值。
他将这一价位描述为潜在的“减速带”，而非稳固的底部。如果比特币能够守住这一价位，市场在经历一段剧烈波动后可能会趋于稳定。然而，如果比特币价格果断跌破 64,000 美元，则可能预示着更深层次的重置即将开始。
麦格隆还将比特币的走势与更广泛的宏观环境联系起来。在他看来，2024年可能标志着风险资产的末期。通货膨胀
指商品和服务价格上涨，导致法定货币购买力下降的经济概念。“>通货膨胀加密货币和其他投机性资产正处于周期性回调之中。如果比特币未能守住支撑位，股市最终可能也会跟跌，这将进一步巩固比特币作为风险偏好领先指标的作用。
波动性反映出市场正处于转型期
综合来看，这两种观点都指向一个正在经历结构性变革的市场。短期来看，与结构性产品相关的交易商对冲操作可能放大了市场波动，造成看似与基本面脱节的剧烈下跌和反弹。长期来看，比特币可能正在检验其大选后的涨幅是否可持续，或者仅仅是更广泛的投机过度反应的一部分。
比特币价格目前已锁定64,000美元关口，结构化资金流动影响着日内价格走势，交易员们正严阵以待，准备迎接持续的波动。比特币价格是企稳还是下跌，可能不仅取决于宏观市场情绪，也取决于机械对冲资金流动——这凸显了比特币市场结构的复杂性。